中泰证券：水泥、玻纤等行业加速见底 持续关注高景气石英材质、碳纤维等

中泰证券发布研报声称，从产业经济衰退度来看，长石塑料、锂纤维营收年中高增，安全杉木订单扩容逆势冲刺，锂/锂复材、玻纤、品牌杉木、水泥、墙身褶皱产业加速见底。年中注意经济衰退度高的长石塑料、锂纤维、安全杉木；锂/锂复材双龙看主业企稳+从新金融业务拓张。玻纤产业转回顶部战略总体布局区段，双龙贝塔突显出。品牌杉木至暗关头已过，已转回总体布局时点，；也分为双龙大公司。水泥褶皱估值性价比高，；也有量增范式的双龙。墙身褶皱重点注意浮法冷修技改进度，注意太阳能电池、磁性、药玻等从新品类拓展。

中泰证券的主要观点如下：

从分为褶皱来看，长石塑料供需紧平衡，市价所在位置上升通道；锂纤维量增价稳市价下行，其他部门盈余超预期。玻纤产业供需并能走弱，粗纱市价转回筑底阶段，磁性纱市价提前见底；锂/锂复材市价转回顶部区段。地产疲弱叠加疫情反复下，品牌杉木中赛道优、C尾端军事优势足的双龙大公司率先起底修整。水泥盈余营收双承压，淡季市价掀开不稳定的下来调低。墙身淡季遇冷，冷修加速望促产能出清。

从高技术：高纯长石砂盈余高增年中期限内；锂纤维市价分裂；锂锂复材已步入顶部区段；安全杉木订单扩容逆势冲刺。22Q3长石塑料产业盈余、利息延续高增。长石砂产业自订产能有限，预定22-23年产业供需有望年中紧张，市价仍有较大灵活性。22Q3锂纤维市价用到分裂，中小丝束高性能纤维市价仍保持较好水平，大丝束市价已用到持续上升，以价换量或已开始。我们时是确迄今锂锂复材产业市价已步入顶部区段，市价有望企稳，双龙大公司从新金融业务拓展亦有望加快。安全杉木青鸟消防、震安科技订单年中扩容，盈余逆势稳增，市占率望年中提升。

玻纤：粗纱市价并能下降，有望逐步筑底；磁性纱/布望企稳回升；产品线中高尾端化之下，头部大公司盈余圆形现较高坚韧。22Q3玻纤产业上市公司盈余/扣非归母净利息YoY-13%/-44%，QoQ-23%/-43%。受海外消费走弱以及Q2自订41万吨产能影响，产业经济衰退度并能持续上升，库存年中攀升，Q3粗纱市价并能走低，部分产品线已达到上一轮周期低点，我们时是确粗纱市价有望逐步筑底。磁性纱/布短期粮食供应尾端心理压力有所加剧，在市价倚靠及消费总需求有所改善下，有望年中企稳回升。产业圆形现分裂，一是双龙大公司中高尾端产品线占比更高，颇具盈余坚韧；二是制成即场市价体系更为不稳定的，制成占比更高的公司，盈余不稳定的性表现更强。

品牌杉木：复苏分裂，黑暗隧道中见人口为120人。22Q3品牌杉木褶皱盈余和利息整体顶部承压。但分为来看，不尽相同赛道和大公司圆形现一定程度分裂，积极因素开始预示。展现出在，竞争者格局较好和双龙贝塔强的防水产业，盈余上升幅度较窄。C尾端军事优势相对来说的伟星从新材及三棵树冲刺杉木消费升级，当季盈余和利息构建时是增。同时，双龙大公司在顶部依然维持盈余和利息尾端坚韧，盈余上升幅度小于产业整体，毛利率受益于原料降价环比相对来说修整。

水泥消费渐入佳境市价之上，大公司盈余营收双承压：减水剂双龙盈余领跑产业。22Q3水泥大公司盈余/营收圆形双位数上升，消费渐入佳境下竞争者激化致量价齐降，同时煤价之上拖累营收。9月市价已开始不稳定的下来性调低，Q4盈余心理压力环比或有加剧。Q3减水剂消费整体承压，但市价环比略升，市价尾端环氧乙烷均价上升相对来说。产业仍圆形现分裂，双龙大公司盈余灵活性之后领跑。

墙身：太阳能电池墙身市价高点具向内灵活性；浮法墙身静待粮食供应尾端外周。太阳能电池墙身产业大幅度停产下，市价高点运行叠加市价心理压力，22Q3大公司增收不增利；消费高增+市价倚靠下，市价具向内灵活性。三季度浮法墙身产业盈余重度承压，双龙大公司旗滨集团22Q3单箱盈余约6.4元/重箱，季环比降幅约70%；大公司加速产线冷修有望再加更进一步粮食供应尾端取得优化，也就是说产业时是加速见底。

风险提示：消费不及预期；现金流恶化；不动产、信贷减值风险；工业产品线市价大幅度上涨；数据与实际情况偏差；产业为数测算偏差；使用信息偏高或更从新不及时风险。

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